九元航空價值15億元?
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九元航空價值15億元?

來源:民航之翼 一嘉之語 2019-10-04 10:23:59

九元航空成立于2014年4月2日,注冊資本7.5625億元,主基地位于廣州白云機場,為低成本航空公司。

2019年08月31日,吉祥航空發布公告稱,擬以1.8億元收購億利資源持有的九元航空11.90%的股權。


九元航空股權結構表

本次交易的定價以每股作價 2 元為參考基準,億利資源出資額為9000萬元, 11.90%股權的價格為1.8億元。

九元航空成立2014年,5年的時間,億利資源實現了100%的投資收益,投資收益率還是比較客觀的。

億利資源為何要賣出九元航空

億利資源是鄂爾多斯一家從事煤炭相關產業開發的企業,事實上,近幾年來煤炭行業整體經營情況不太樂觀。

近期,億利資源集團資金較為吃緊,其持有的上市公司億利潔能13.44億的股權全部被質押。

同樣,其持有的九元航空9000萬股權于2018年質押給上海華瑞銀行,并于2019年由司法機關執行股權凍結。

2018年度億利資源營業收入435億元,凈利潤21億元。

因此吉祥航空公告中有這樣一句話“所購買的億利資源持有九元航空 11.90%的股權存在司法凍結、質押情況。“

九元航空價值15億元?

九元航空成立于2014年4月2日,注冊資本7.5625億元,主基地位于廣州白云機場,為低成本航空公司。

目前九元航空共擁有18架B737系列飛機,其中有一架B737MAX-8飛機,已停飛。

九元航空2018年度營收22.49億元,凈利潤4039萬元;2019年上半年度營收13.57億元,凈利潤1923萬元。

按2018年度利潤計算,九元航空每股凈利0.0534元,每股2元的收購價格對應的市盈率為37。

按2元每股的價格計算,九元航空價值15.1億元。

這樣的價格到底高還是低?

按照市場來看,九元航空應該高于15億元,定價低的原因主要有兩個方面:

一是這是股東內部轉讓,同時億利資源所持股權已被司法凍結,也就是說億利資源急需資金,因此價值必然縮水。

二是11.9%的股權只能做小股東,且吉祥航空作為上市公司,因為同業競爭的問題,九元航空未來上市難度較大,目前回報又不高,因此價值低估是必然的。

如果轉讓九元航空的控股權,那價值必然遠遠高于15億元。

近期航空公司轉讓價格

我們可以對比一下近期市場上類似的轉讓價格,就知道九元的價格高不高了。

  • 2018年9月,幸福航空5.04億元轉讓24%的幸福奧凱股權,幸福奧凱價值21億元;
  • 2018年底,海航控股11.34億元收購天津航空8.55%股權,天津航空價值133億元;
  • 2018年底,海航控股15.65億元收購新華航空12.18%股權,新華航空價值129億元。

對比來看,雖然存在公司規模大小的差異,但海航控股收購的價格偏高,而吉祥航空的收購的價格相對偏低。

此外,海航近期相繼首都航空、烏魯木齊、北部灣航空的控股權轉讓給地方國資企業,其轉讓價格也是大家頗為關心的話題。

九元航空 吉祥航空 海航 股權轉讓
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打賞打賞打賞!!!

  • 老王 2019-10-07 22:41

    我是低成本航空(LCC)的堅定擁躉,雖然做的機會不多,但基本的體驗還是ok的,最重要的是超便宜。但借此機會也要吐幾個槽:1. 飛機上想買水買午餐只能付現金不支持支付寶微信 2. 想休息的時候總被賣貨的乘務員打擾,和高鐵上類似 ,我觀察到一直在賣的那種高鐵和飛機模型也賣不出去。3. 由于一些低成本航空半遮半掩的礙于面子不強調自己的廉價航空,很多乘客直到機場托運時才知道除了背包歪的所有行李都要付費,造成矛盾,其實大可不必,做好提前的告知無傷大雅。

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    • 游客(手機) 2019-10-07 22:42

      回復 老王:至少應該給一瓶免費的礦泉水,連經濟型酒店的客房里都每天給兩瓶…

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    • 游客(手機) 2019-10-08 06:51

      回復 游客(手機):其他都能容忍接納,廉航機機的腿部空間實在是難以接受

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  • 游客(手機) 2019-10-08 06:51

    中國并沒有真正意義上的LCC,春秋也不算

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